Financiación de la construcción de viviendas y fricciones en la búsqueda de vivienda
Cumplir con la legislación comercial presentando precios competitivos.

Este artículo estudia los efectos de las fricciones financieras en la construcción sobre la dinámica del mercado inmobiliario. Construye un modelo teórico de búsqueda del mercado inmobiliario en el que hay una entrada endógena de compradores y los desarrolladores enfrentan restricciones crediticias. Capturan las fricciones crediticias asumiendo que los desarrolladores deben buscar financiamiento y explora un canal novedoso que vincula las fricciones crediticias que enfrentan los desarrolladores con el mercado inmobiliario. El modelo se calibra para cuantificar el tamaño del canal crediticio durante la recuperación del mercado inmobiliario de 2012-2019 y a través de una serie de contrafácticos predice que el canal crediticio tuvo un gran impacto en la liquidez de la vivienda, la construcción y la tasa de vacancia. Además, representa alrededor de la mitad del aumento de los precios durante la recuperación del mercado inmobiliario americano entre 2012-2019.

La investigación parece confirmar algo que ya se ha intuido en otros ámbitos. Las políticas macroprudenciales implantadas por las autoridades monetarias tras la crisis financiera del 2008 han abierto un nuevo frente en los mercados inmobiliarios y en las dificultades al acceso de la vivienda. Las restricciones crediticias contribuyen a que el precio de la vivienda crezca o se mantenga estable permitiendo garantizar la solvencia de los bancos y asegurar el valor en libro de los créditos ya otorgados. El lado oscuro de dichas políticas es que penalizan el acceso a la vivienda. Sirven a los propietarios existentes pero impiden a las nuevas generaciones disfrutar del derecho a la misma.

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