La reciente rentabilidad de las inversiones en criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) está fuertemente impulsada por el impacto en los precios de los flujos hacia las carteras ESG. Utilizando datos de transacciones, se estima que la capacidad del mercado para absorber los flujos ESG, viene dada por la elasticidad de sustitución entre las acciones ESG y otras acciones. Se demuestra que cada dólar que fluye hacia una cartera ESG representativa aumenta el valor de mercado de las acciones ESG en 0,8 dólares. Los crecientes flujos institucionales hacia la cartera ESG son el principal motor de la rentabilidad ESG y han generado una rentabilidad anual impulsada por flujos del 1,9 %. En ausencia de estos flujos, las acciones ESG no habrían superado al mercado entre 2012 y 2023 según el autor.

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